Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

Конец капитализма: финансовый суперкризис на подходе



Капитализм, так же как и социализм, исчерпал себя – цивилизация нуждается в новой системе отсчета, без ссудного процента
Запольскис Александр
Есть такая структура - Банк международных расчетов (Bank for International Settlements (BIS). Несмотря на привычное слово в названии банковской деятельностью в классическом представлении она не ведет. БМР специализируется исключительно на координации банковской деятельности в целом, контроле состояния мировых финансов, анализе складывающихся в отрасли тенденций и выработке коллективной стратегии реагирования на них.

Так как его учредителями являются центральные банки ведущих государств (конспирологическая версия гораздо более занятна), его вполне заслуженно называют «центробанком центробанков» и обычно всегда внимательно следят за любыми его исследованиями.

Так вот, согласно новому аналитическому отчету БМР, мировая экономика начинает демонстрировать те же признаки, которые предшествовали ипотечному кризису 2008 года в США, уничтожившему в итоге все в мире созданное на протяжении почти десяти лет до того. Только в этот раз масштаб взрыва экспертами BIS прогнозируется на порядок больше.

Для тех кто не помнит, следует сделать историческое отступление. Когда-то, очень давно, банк выполнял всего три простые функции: кошелька, сейфа и аккумулятора денег для превращения их в капитал. То есть банк предоставлял защищенное от разных напастей место для физического хранения денег, помогал осуществлять бухгалтерские расчеты, особенно на больших расстояниях, и понемногу, в объемах размера свободных остатков, выдавал кредиты, зарабатывая на ссудном проценте.


Именно отсюда и вытекает системный смысл капитализма. Он не только в эксплуатации или отъеме прибавочной стоимости. Суть капитализма в постоянном превращении денег (шире – любых ресурсов вообще) в капитал, то есть в актив, приносящий прибыль. Его простейшей формой является кредит. Взяли рубль с обязательством через четко фиксированный срок вернуть, например, два. Пока деньги лежат под матрасом, даже если это банковский счет, капиталом они не являются. Это пассив, становящийся активом только будучи выданными в качестве кредита.

Пока банковская и финансовая деятельность происходила в рамках формулы деньги - товар - деньги капитализм жил неспешно, имея достаточно пространства для развития. Даже в очень капиталистических США в начале ХХ века в активном обороте находилось менее 15% всей суммы имевшихся в стране денег. Включая золото. Расти было куда. Опять же обязательность превращения денег в товар создавало серьезные риски. Завод мог сгореть, мог исчерпать доступный рынок и остановиться, у конкурентов мог появиться товар лучшего качества по лучшей цене и разное такое прочее. Спрогнозировать все многообразие рисков на длительный срок почти ни у кого не получалось, потому кредиты выдавались только на короткие сроки, для очень понятных проектов и под весьма серьезное обеспечение.

Все изменилось с изобретением ипотеки и появления чисто денежных инструментов – облигаций. Это когда заемщик берет деньги не под что-то конкретное, а вообще просто на свои надобности под гарантию собственного имени (имеющегося капитала).

Сначала результат выглядел прекрасно. Банк выдает очень длинный на 10-15-20-25 лет кредит под самое надежное обеспечение – недвижимость, чем обеспечивает себе что-то вроде постоянно действующей нефтяной скважины. Превратил все пассивы в капитал и четверть века спокойно стриги купоны. Но как всегда захотелось большего.

Вот, скажем, был у банка миллион. Его выдали на десять ипотек по сотне тысяч на 25 лет. И дальше что, закрываться, потому что свободный капитал назад в хранилище вернется только лет через 15? И все это время безучастно смотреть на очереди желающих взять ипотеку?

В классической модели капитализма все именно так и происходило. Темпы расширения экономики уравновешивались размером имеющегося капитала, выполнявшими роль обратной тормозящей связи. Даже если на рынке появился очень выгодный проект с огромной кредитной емкостью, то он тут же оттянет на себя все свободные деньги системы, лишив доступа к кредитам прочие отрасли, где тут же начнется кризис, убивающий не только эти отрасли, но и сам выгодный проект.

В новой версии капитализма (вторая половина ХХ века) механизм работал уже иначе. Кто-то умный сообразил, как обменять часть ипотечного дохода на возможность эти же деньги выдать в кредит еще раз. Ведь обеспечением под новые облигации может выступать сам ипотечный кредит!

Условно говоря, вот, смотрите, у нас выдано 10 кредитов по 100 тыс. под 10% годовых на 25 лет. Давайте вы нам дадите, скажем, 800 тысяч, а мы будем перечислять вам или даже половину своей ипотечной прибыли? Не беспокойтесь, залогом в любом случае выступает реальная недвижимость. Полученные деньги снова выдавались в ипотеку, а заключенные договора опять превращались в залог под выпуск следующей партии облигаций.

Что в итоге позволило "выдать" один и тот же миллион несколько раз, параллельно повышая доходность в процентах за счет обналичивания и капитализации даже еще не полученных процентов по ипотечным договорам будущих периодов.

Все это вело к эффекту саморазгона, известного из ядерной физики. Чем больше выдается ипотечных кредитов, тем выше спрос на жилье. Это стимулирует рост строительства и повышение цен, тем самым позволяя оплачивать проценты через перепродажу ипотечного жилья на вторичном рынке и даже оставаться в прибыли, за счет которой можно опять брать ипотеку на новые, более дорогие объекты.

А рост спроса на ипотеку требовал новых денег и толкал выше спрос на жилье. И все вокруг читали в деловой прессе о сияющих перспективах рынка жилья и роста экономики.

Постепенно ресурс ипотечных договоров оказался исчерпан. Потом расследование вскрыло ряд случаев, когда один и тот же кредитный договор оказывался обеспечением эмиссии облигаций аж одиннадцати разных выпусков. Но процесс превращения репутации в деньги банкам уже понравился, и они изобрели субстандартные облигации (CDO), обеспечением которых являлись уже не сами ипотечные договора, а облигации первого уровня, выпущенные на их основе.

И строительство пирамиды продолжилось, одновременно окончательно запутывая схему обеспечения для инвесторов (впрочем, те особо не заморачивались, руководствуясь лишь репутацией эмитента) и критичными темпами перегревая рынок. Дело дошло до выдачи ипотек лицам без постоянного дохода вообще. Не парьтесь! Жилье в любом случае дорожает. Возникнут проблемы с обслуживанием, продадите, вернете банку кредит, да еще в плюсе останетесь.

А потом в 2008 году пузырь оглушительно лопнул. Похоронив под обломками пирамиды все, что мировой экономикой было заработано за предыдущее десятилетие. Причем зацепило не только Соединенные Штаты, одномоментно потерявшие 50% биржевой капитализации всех там котировавшихся компаний. Ушли в историю такие монстры финансового рынка как Lehman Brothers, Fanni Mae, Freddie Mac, AIG, а государственному бюджету США для спасения финансовой системы страны пришлось заплатить суммой почти в 2% ВВП страны. Досталось всем, включая как сильно связанные с Америкой рынки Европы, так и довольно от нее далеко стоящей России.

Так вот, из анализа BIS следует, что минувший кризис капиталистическую финансовую систему не научил вообще ничему. Будучи критично завязанной на необходимость постоянного повышения уровня капитализации прекратить превращать деньги в капитал (т.е. в кредиты), она требовала от банков найти другие варианты рынков взамен утраченного ипотечного.

Таковой стал рынок CLO (Collateralized loan obligations) - точно таких же облигаций, но обеспеченных не ипотечными домами, а ранее выданными коммерческими кредитами, от корпоративных до самых обычных потребительских.

Остальное – один в один. И перемешивание бумаг, выпущенных на основе кредитных договоров, с бумагами, эмитированными на базе уже вторичных субстандартных облигаций. И ранжирование CLO на так называемые транши якобы на основе уровней кредитного риска. И даже местами отмеченная знакомая практика выдачи первичных кредитов и без того предельно закредитованным предприятиям и частным лицам, уже в принципе неспособным обслуживать долги.

Эксперты БМР отмечают наличие на балансах банковской системы обеспеченных кредитных обязательств (этих самых CLO) по меньшей мере на 1,4 трлн долларов. На фоне примерно 78 трлн долларов совокупного мирового ВВП – это пока не кажется опасным, если не учитывать три момента.

Во-первых, озвученная сумма является лишь вершиной айсберга. Когда в прошлый раз регуляторы столкнулись с признаками приближения кризиса ипотечного рынка, их оценки его реального масштаба отстали от фактического положения вещей в 14 раз.

Судя по всему, с CLO положение еще масштабнее из-за чрезвычайно высокой вовлеченности в пузырь капиталов финансовых фондов "первого и второго дивизионов". Есть основания полагать, что из-за прогрессирующих отрицательных ставок рефинансирования и минусовой фактической доходности трежерис, в той или иной степени не менее 15% всего мирового капитала уже вложено в CLO или получено под их обеспечение.

Во-вторых, лежащий в основе обеспеченных кредитных обязательство кредитный рынок на протяжении последних трех лет демонстрирует признаки ускорения деградации. Доля бумаг, эмитированных без ковенантного соглашения (то есть без ограничения права заемщика набирать потом еще кредиты, даже чреватые последующим банкротством) с 2012 года по настоящий момент увеличилась с 20 до 80%!

В переводе на русский это означает, что инвестор, покупающий CLO, даже близко не представляет реальное состояние компаний, кредитный договор с которыми служит обеспечением этих облигаций. Так что когда начнется череда банкротств, а она начнется неизбежно, кризис затронет не только самих заемщиков или кредитовавшие их банки, он обрушит балансы практически всех финансовых фондов планеты.

В-третьих, и это пожалуй самое важное, катастрофа такого масштаба не только вынудит все банки постараться как можно быстрее отозвать кредиты, в том числе досрочно, их руководство в первую очередь будет стремиться выдернуть деньги из наименее надежных клиентов, и без того с трудом балансирующих на грани обрушения. Чем лишь ускорит темпы и увеличит масштаб банкротства экономики в целом.

А хуже всего то, что возврат денег на банковский счет систему в целом уже спасти не сможет. Давно и окончательно лишившись функции накопления стоимости все нынешние фиатные деньги станут массово обесцениваться просто ввиду падения доверия к ним со стороны пользователей и отсутствия у них понимания что сколько будет стоить потом.

Причем, без разницы даже о конкретной национальной принадлежности валюты. Хотя доля доллара в мировых расчетах, по данным SWIFT, находится у отметки в 45%, в той или иной степени на него пока еще завязано не менее 55-60% всех торговых операций на планете.

А согласно отчета ФРС от 25 сентября текущего года на балансе этой организации по сей день числится на 1,46 трлн долларов еще тех, уже мусорных, ипотечных облигаций. Объем CLO там пока не раскрывается, однако он должен быть точно не меньшим, а скорее всего, пропорционально большим. Так что когда костяшки посыплются, проблемы с устойчивостью возникнут даже у него.

Ряд источников указывает на подготовку в США запуска четвертого раунда программы количественного смягчения, что, пусть и косвенно, свидетельствует о росте остроты проблемы до критического уровня. В мировой финансовой системе закончились не только деньги, которые можно конвертировать в капитал, но и львиная доля суммы самого капитала загнана в токсичный пузырь, приемлемого выхода из которого уже не существует.

Открытым остается лишь вопрос – когда? http://www.iarex.ru/articles/70556.html

Какие виноградники купили в этом году Бернар Арно и Стенли Кронке

Оригинал взят у rozenbum в Какие виноградники купили в этом году Бернар Арно и Стенли Кронке
Оригинал взят у tasting_of_life в Какие виноградники купили в этом году Бернар Арно и Стенли Кронке
Интернесная статья в Форбсе про виноделие в мире и у нас, особенно в аспекте его доходности.

"В России тоже есть примеры успешных приобретений или поглощений. Семейство Бориса и Павла Титовых, владеющее первым активом в винодельческой России, хозяйством Абрау-Дюрсо, приобрело хозяйство «Ведерниковъ» в Ростовской области. Михаил Николаев и «Саук-Дере», Артем Зуев и «Золотая Балка». Интересная история разворачивается в Крыму. Суперсовременное хозяйство Alma Valley, предположительно принадлежащее главе ВТБ Андрею Костину, объявило о покупке 1000 га в районе Севастополя. Здесь планируется закладка виноградников и строительство новой винодельни. Масштаб инвестиций в проект таких объемов может достигать $100–150 млн. Структуры «Сбербанка» уже разрабатывают проект новой винодельни рядом с отелем «Мрия», их консультирует звезда из Севастополя Павел Швец. И не до конца ясна судьба «Нового света» — завод выставлен на торги, и в ближайшее время мы узнаем о новом владельце".

"В Европе очевидный кризис. Ресторанный бизнес дауншифтится. Приток выходцев из восточной Европы, полунищих и социально неустроенных не добавляет покупательской способности. Зато добавляет налогов — всю эту социальную махину приходится содержать. Открытость границ делает цены на вино прозрачными. От этого продавать, как ранее, с приличной маржей становится областью научной фантастики. А банки, ранее охотно кредитовавшие виноградарей, с 2008 года уже не так легко дают ссуды, закручивая гайки до скрипа накупившим в старые добрые времена экономической стабильности или понастроившим новые эстетские погреба. Не будем забывать и еще об одном. Помните шутку: существует три способа разориться. Два из них приятные: казино и женщины. Третий — надежный, это сельское хозяйство".





Экономика она такая экономика.

Оригинал взят у rozenbum в Экономика она такая экономика.
Оригинал взят у goblin_books в Экономика она такая экономика.

Издательство "Брехлопресс" решило взять интервью у лауреата Шнобелевской премии, лидера британских ученых, академика НЙАК, автора книги "Философский камень или как стать миллионером за десять секунд" Арнольда Ксиха. Наш корреспондент Юрий Чих направился в пивбар. Вот его репортаж.

 Подходя к пивбару я сразу узнал Арнольда Ксиха. Его выдающийся ум не могли скрыть даже темные очки и синяк под глазом. Мы сели за столик и начали беседу.Collapse )

Скрипач.. то есть, вувузельщик не нужен или Сбрось Африку с поезда

Оригинал взят у vamoisej в Скрипач.. то есть, вувузельщик не нужен или Сбрось Африку с поезда
Я недавно писал в прекрасном новом мире, каким он видится глобалистам, о том, что уже в ближайшем будущем обширные территории мира будут фактически выбрасываться за борт цивилизации и сталкиваться в архаику. Ну вот, определился целый континент, который. похож, будет сброшен туда полностью. Даже без развитых кластеров-анклавов.

АФРИКА. В новом мире она не нужна. Разве что в качестве сырьевого придатка и не более того.

Об этом лучше всего свидетельствуют участившиеся в последнее время новости об уходе из региона транснациональных и не только компаний. Не видят они там перспектив больше. Смысл что-то развивать в зоне хаоса, кроме как сырьевые производства?

Barclays уходит из Африки, продавая контрольный пакет акций в 2,2 млрд фунтов стерлингов

Barclays раньше, чем ожидалось, сократил свою долю в Barclays Africa Group до 15%, завершая свое присутствие на континенте в течении более чем 90 лет. Британский банк, который под руководством исполнительного директора Джеса Стенли ориентирован на Великобританию и США, заявил, что продает акции своего африканского бизнеса на сумму 2,2 млрд фунтов из-за сильного спроса со стороны инвесторов. Банк работает в Кении, Ботсване, Танзании и Гане, и является одним из «большой четверки» в Южной Африке вместе со Standard Bank , Nedbank и FirstRand.

Barclays впервые объявил о продаже большей части своих 62,3% в Barclays Africa в течение двух-трех лет в марте 2016 года. В мае того же года банк продал 12,2%, но, с тех пор ему препятствовали регулирующие задержки и политические потрясения.

А ведь это ОЧЕНЬ серьезный банк. По сути - один из крупнейших в Великобритании и мире финансовых конгломератов. Выходит, он в курсе, что ловить на Черном континенте нечего.

Оттуда же уходит и General Motors, которая намерена направить ресурсы в более перспективные регионы.

В прошлом году General Motors продал совокупно в Индии и Южной Африке менее 50 тысяч автомобилей — результат более чем скромный, и руководство концерна приняло решение не тратить силы и средства на то, чтобы добиться здесь лучших показателей в будущем. Африканский бизнес американцы решили ликвидировать полностью: 57,7-процентную долю GM в кенийском совместном предприятии с Isuzu выкупят японцы. Разумеется, гарантийные и сервисные обязательства по ранее проданным в этом регионе автомобилям будут исполнены. Вангую, что впоследствии эта доля будет продана китайцам.

С чем же связаны такие маленькие продажи? Да с крайне низкой покупательной способностью. Вот уже и крупнейшие операторы связи готовы уйти из Африки. Смысл им там оставаться, если нет перспектив улучшения ситуации?

Некоторые из крупнейших в мире операторов мобильной связи, вошедшие на рынок Африки, теперь размышляют, не ошиблись ли они с этим решением. Усиление государственного и нормативного контроля, а также отсутствие возможностей для развития в странах Африки к югу от Сахары затрудняют рост таких операторов, как Vodafone Group Plc, Orange SA и Bharti Airtel Ltd. Им предстоит выбор: отступить или повысить ставки, пишет Bloomberg.

Collapse )

Но оказывается, что и с сырьевыми отраслями не все в порядке. Британский горнодобывающий гигант уходит из Южной Африки

Горнодобывающий холдинг Anglo American собирается распродавать свои активы, связанные с терминалами угля компании Eskom, в Южной Африке. Выручить за подобные сделки планируется около $166 млн. Об этом в понедельник, 10 апреля, заявили в британском холдинге, сообщает агентство Reutres. Исполнительный директор Anglo American Марк Кутифани заявил: «Эта сделка — часть нашего постоянного стремления изменять и модернизировать наш глобальный портфель активов». Перевожу - есть гораздо более перспективные и прибыльные места.

Collapse )

Хм. Я вот полагал, что в конечном итоге несколько региональных анклавов в Африке все же останется. В той же ЮАР, например. Но оказалось, что и этого не будет.

И что, Черный континент останется совсем бесхозным? Ну, не совсем. На него есть свой специфический покупатель..

Падет ли Африка под тяжестью долга Китаю?

Начиная с 2000 года, китайские банки и предприятия выделили 77 миллиардов евро странам, имеющим для Китая стратегическое значение. Большинство из этих кредитов обеспечиваются поставкой сырья, цены на которое все время падают. Практически вся ангольская нефть уходит на то чтобы погасить перед Китаем долг в 20 миллиардов долларов. Государственная казна пуста и Ангола находится на грани банкротства. Нео-неоколониализм как он есть. Впрочем, я не говорю, что в 21-м веке это плохо..

Collapse )

Ну да, поскольку Китай - мировая фабрика, ему крайне нужны соответствующие ресурсы. А где их можно взять в нужных объемах и максимально дешево, кроме как в Африке? Вот он и идет туда.

Должен сказать, что китайский подход лично мне вот нравится. Никакой политики, джаст бизнес. Жаль, что в свое время СССР так не поступал. Это не значит, что не надо было сотрудничать с африканскими странами или помогать им. Но - не не безвозмездной основе, а основываясь исключительно на взаимной выгоде и исходя из своих стратегических интересов. Потому, что как отдельные люди, так и целые народы не ценят того, что им достается даром. Особенно те, кто не привык работать. "Подует ветер, плоды с пальм упадут - будет урожай". "А если не подует?" "Значит, будет неурожай".

Ну а если гражданам африканцам чего не подходит - нет проблем, они могут поискать кого-нибудь другого. Но что-то сомневаюсь, что условия у этого самого "другого" будут лучше, особенно в Эпоху Песца.

Так что похоже, Африка в Дивный Новый мир не вписывается. И в 21-м веке Черный континент станет ареной кровавых междоусобиц, разборок местечковых царьков, падения образования и медицины ниже плинтуса, что в совокупности означает полную архаизацию. Добро пожаловать в мир до прихода белых людей, дорогие нег.. то есть, афроафриканцы..